888必发最新网址修建装修职业点评：竣工连续高景气 看好水泥、玻璃旺季行情

　　8 月新增地方政府专项债规划低于预期，未能拉动基建出资大幅添加，考虑到 9-10 月专项债发行有望提速叠加“稳信誉”方针利好信号开释，咱们以为后续基建出资或边沿改进，地产出资增速或仍有所回落，但咱们仍看好竣工产业链的景气量连续。

　　地产竣工单月同比+28.5%，下流高景气或可连续全年地产按传导次序看，1-8 月地产出售面积较20 年/19 年同期+15.9%/+12.1%，8 月单月同比-15.5%；1-8 月土地置办面积较20 年/19 年同期-10.2%/-12.3%，8 月单月同比-13.9%；1-8 月新开工面积较20 年/19 年同期-3.2%/-6.6%，8月单月同比-16.8%；1-8 月施工面积较20 年/19 年同期+8.4%/+11.9%，8 月单月同比-15.6%；1-8 月竣工面积较20 年/19 年同期+26%/+12.3%，8 月单月同比+28.5%。咱们以为地产融资新政和第二批会集供地等可能对土地置办和新开工数据形成必定扰动，竣工面积不管单月亦或累计增速，依然坚持较高增速，实践下流高景气或可连续至Q4。基建细分板块中，1-8 月交通仓储邮政出资同比+4.3%，前值+5.9%，去年同期+1.7%，其间铁路运送出资同比-4.8%，前值-4.4%，去年同期+6.4%，路途运送出资同比+2.1%，前值+4.4%，去年同期+2.9%。1-8 月水电燃热出资同比+1.1%，前值+1.7%，去年同期+18.4%。1-8 月水利环境公共设施出资同比+1.8%，前值+3.8%，去年同期-2.9%，其间水利出资同比+7.3%，前值+6.9%，去年同期+1.2%，公共设施办理出资同比+0.7%，前值+2.8%，去年同期-3.9%。

　　8 月水泥价格继续坚持上升态势，需求迎来旺季呈现高景气量1-8 月水泥产值15.73 亿吨，较20 年/19 年同期别离+8.3%/6.8%，8 月单月水泥产值2.15 亿吨，较20/19 年同期别离-5.2%/+2.3%，8 月阴雨削减，气温逐步下降，国内水泥需求环比略有好转，不过受环保查看和资金紧张影响，部分省份需求仍相对疲弱，但因部分省市限电、环保、错峰影响，水泥熟料供应显着收紧。进入九月份，国内水泥商场迎来需求旺季，到9 月10 日，全国水泥出货率达80%，较8 月底上升2pct，水泥库存已降至55%以下，月同比低5pct。获益于企业履行错峰出产，加之部分地区呈现限电状况，供应得到有用缩短，水泥价格继续坚持上升态势，当时全国均价达456 元/吨，年同比高24.7 元 ，能耗双控下，估计年末之前供应端限产或仍将保持较大力度，水泥价格有望继续拉涨。

　　玻璃库存保持上升趋势，看好全年浮法玻璃需求1-8 月平板玻璃产值6.88 亿分量箱，较20 年/19 年同期别离+11.0%/+11.4%，8 月单月平板玻璃产值8886 万分量箱， 较20 年/19 年同期别离+9.4%/+12.5%。8 月玻璃商场工作杰出，月底出产企业库存增至2262 万分量箱，较月初添加554 万分量箱，上星期厂商库存环比添加125 万至2465 万重箱，“金九”初步不及预期，下流资金压力仍存，需求旺季或有滞后，但供应端仍偏紧。当时全国浮法玻璃均价达157 元/分量箱，年同比高55 元。

　　危险提示：基建、地产景气继续性不及预期；原材料普涨致地产、光伏等下流推迟超预期。